實戰操盤室

台灣水泥(1101) – 中概股(和信集團)

-簡介
台泥創立於1946年，為台泥企業團之領頭事業，主要營業範圍包含水泥、 水泥製品之生產與銷售，以及預拌混凝土之產銷。2011年在大中華地區的總產能約為6,000萬噸，在全中國排名第七（引用中國水泥網統計資料）。台泥為全球主要外銷廠商之一，其高品質在國際間頗負盛譽，先後獲得包括美國加州洛杉磯市政府水泥認證、歐盟水泥CE 認証在內的多項證書。
目前，台泥分別於廣東英德、廣西貴港、江蘇句容、遼寧燈塔、貴州安順、貴州港安、貴州凱里、四川廣安、重慶、雲南保山、雲南安寧、臺灣和平、蘇澳及花蓮設有水泥廠；於安徽朱家橋、廣西柳州及福建福州及廣東東莞投資設立粉磨站，總共有14座水泥廠，4座粉磨廠、22座預拌廠及一座水泥專用港分別位於台灣及中國大陸兩地。
在台灣主要從事水泥與預拌混凝土的製造與銷售，在中國亦擁有相當的營運規模，除此之外在發電廠的投資也貢獻穩定的獲利。
 
-消息面
在中國房市銷售回溫後，新屋開工率也因而成長，雖然房屋銷售在今年第二季似有觸頂跡象，但新屋開工率的成長力道應可延續一段時間，預期在第四季的 工程需求旺季，以及媒價持續在底部徘徊將推升中國水泥業務的獲利能力，及台泥的獲利表現，台泥的現金股利殖利率達5%。
 
-預期今年第三季末至第四季間水泥需求將提升，原因是中國新屋開工率復甦，加上季節性的營建需求，中國的新屋開工率在年中開始回溫，以過去經驗，新屋開工率觸頂時間點為房屋銷售高峰期的半年後，因此應能持續1-2個季度，可望支撐水泥需求。

-煤價穩定、新產能有利提升規模經濟及單位成本效益，除受惠於媒價下滑走勢外，台泥亦藉由順利開出新併購，新完工水泥廠的生產成功提升單位成本效益，儘管整體產業毛利率走跌，但今年上半年獲利能優於去年，每噸毛利自去年38元人民幣升至今年上半年45人民幣，漲幅18.4%。

-技術面：
 

現階段由圖可見，與加權指數相比是較強勁的，買單並未萎縮，填權息的速度飛快。指標高檔，靜待修正。
 
-結論：
此檔股票高檔盤旋，後勢雖有利可圖但卻不能積極搶進，因目前指標在高檔，將有機會進行修正，故靜待拉回時間找買點，再行佈局此股，目標上看43，停損應守37.4。自老師在課堂上就說明反彈波開始時，就該注意自己的口袋名單，在8/26日的老師盤前分析文也提到會反彈，至今也著實上漲2%之多。
 
Ps：新屋開工率是衡量每個月私有住宅的開工數量，是一項市場相當重視的領先指標。由於房屋購買對於一般消費者而言，是一項相當大且重要的支出，因此購屋計畫與消費者對於未來景氣狀況及經濟前景的預測息息相關；此外，房屋開工對於整體經濟活動有加乘效果的影響力，因房屋的建置有助於帶動房屋相關耐久財如家具及家用品等的需求，故是一項相當重要且影響廣泛的領先指標。
所謂新屋開工，是從實際開始整地算起。開工率區分為獨棟（single family）與連棟房屋（如一般的公寓單位）兩項；一般來說，由於連棟房屋的開工變化較為劇烈，會使房屋開工率大幅波動；而獨棟房屋佔房屋開工比重約七成，且波動情況較為緩和，因此應用上較為重要。另外，房屋開工受氣候影響很大，在嚴寒的冬季月份可能劇烈下降，分析上需特別注意季節因素。
 
本文僅供參考，純屬研究性質，投資人應審慎考量投資風險，不負任何法律上責任。